恒生指數最新報 23,093.37 點，過去一個月累跌 7.0%，單計一星期已蒸發 5.1%。同一時間，美股亦唔見得強勢：S&P 500 ETF 報 759.97 美元（30日跌0.9%），Nasdaq ETF 報 704.40 美元（30日跌5.0%）。恐懼與貪婪指數只有 50/100，市場處於「唔上唔落」的中性拉鋸。
彭博今日一則標題講得好白：「AI Trade Stumbles Again as Investors Rediscover Treasury Haven」——AI 交易再度失手，投資者重新發現國債避風港。呢個就係今日香港散戶最應該問嘅問題：當股票兩邊都唔生性，錢應該擺邊？
答案唔係「清倉等運到」，而係把部分資金搬去債券 ETF 同定息工具，用紀律換現金流。
為什麼現在是「股債再平衡」的窗口？
過去兩年，好多香港散戶嘅組合係 100% 股票（港股 + 美股 + 少量加密貨幣）。恒指 30 日跌 7%、Nasdaq 30 日跌 5%，呢種組合等於「兩邊一齊蝕」。
債券嘅作用唔係「賺大錢」，而係降低組合波動、提供可預測現金流。當股票跌，債券通常企穩甚至上升，令你唔需要喺低位被迫賣股。
關鍵數字：如果你嘅組合由 100% 股票改為 70% 股票 + 30% 債券，歷史上組合最大回撤通常可以由 40% 級別收窄到 25% 左右——代價係長期年化回報少約 1 至 1.5 個百分點。對大部分散戶嚟講，瞓得着覺比多 1% 回報更重要。
香港散戶買得到的債券工具（附實際門檻）
| 工具 | 例子 | 入場門檻 | 特點 |
|---|---|---|---|
| 美國國債 ETF | 富途／盈透買入美股掛牌短債 ETF | 約 100 美元起（1股） | 美元計價，匯率風險 |
| 港元債券基金 | 銀行或券商平台債券基金 | 通常 HK$10,000 起 | 有管理費，約 0.3–0.8% |
| 人民幣債券基金 | 離岸人民幣債基 | HK$10,000 起 | 受 CNH 影響，現報 6.67 |
| 銀色債券／iBond | 政府零售債券 | HK$10,000 起 | 保證息率，抽籤制 |
| 定期存款 | 虛擬銀行／傳統銀行 | HK$1 起（部分） | 最簡單，但息率隨市況浮動 |
注意：美元資產要計匯率。USD/CNH 報 6.67，如果人民幣轉強，你嘅美元債券回報會被蠶食。所以港人做債券配置，最好以港元或美元為主，人民幣債券只作小部分。
台灣讀者的角度
台灣投資人習慣用債券 ETF（如元大、國泰的長短債 ETF），門檻低、交易方便。但要注意兩點：
- 匯率：美元計價債券 ETF 要考慮新台幣兌美元波動。
- 稅務：台灣對海外所得有基本稅額規定，債券利息與資本利得處理方式不同，申報前建議問會計師。
香港方面，債券利息一般不徵收利得稅（個人投資者），但如果你係以公司名義持有，就要留意利得稅問題。
五步實戰配置法
第一步：計清楚你嘅「唔可以蝕」金額。 例如你 30 歲，月入 HK$35,000，應急錢 6 個月 = HK$210,000。呢筆錢唔應該買股票，應該放定存或短債 ETF。
第二步：定股債比例。 保守型：60% 股票 / 40% 債券。 平衡型：70% / 30%。 進取型：85% / 15%。 用「100 減年齡」做粗基準，再按風險承受度調整。
第三步：債券部分分散三層。
- 50% 短債 ETF（1–3年期，波動最低）
- 30% 中期債券基金（3–7年）
- 20% 通脹掛鈎或政府零售債券
第四步：用月供方式分批入場。 唔好一次過 all-in。每月固定金額（例如 HK$3,000）買入債券 ETF，用富途、老虎或盈透都做到，佣金低至幾美元。
第五步：每季再平衡一次。 股票升得多，就賣少少股票補債券；股票跌，就用現金買回股票。呢個動作自動幫你「高賣低買」。
風險提醒（一定要睇）
- 債券唔等於保本。利率上升時，長債價格會跌。2022 年全球債券就曾錄得歷史級虧損。
- 匯率風險。美元、人民幣、港元三者之間波動會直接影響回報。
- 基金有費用。管理費 0.3% 至 1% 會長期侵蝕回報，選 ETF 通常比主動基金便宜。
- 唔好為咗「息」而買垃圾債。高息往往代表高風險，違約可以令你本金歸零。
- 定存息率會變。今日 5 厘唔代表明年 5 厘，唔好當成永久收入。
延伸閱讀
結語：跌市唔係叫你走，係叫你「調位」
恒指 23,093 點、S&P 500 ETF 759.97 美元、F&G 只有 50——呢個唔係恐慌，而係提醒你組合可能太集中喺股票。今日開始，用五步法把 15% 至 30% 資金搬去債券工具，你會發現：跌市嗰晚，你終於瞓得着。
投資唔係鬥快，而係鬥捱得過幾多個週期。