銀行結餘近零 拆息隨時暴走

彭博今日報道，香港銀行體系「總結餘」（Aggregate Balance）持續處於極低水平，市場對港元拆息（HIBOR）波動加劇的憂慮升溫。對於全港約130萬名按揭供款人、以及坐擁定存的散戶而言，這是一個不能忽視的訊號。

所謂總結餘，是銀行在金管局結算戶口的總餘額，也是港元流動性的「水位計」。當水位極低，任何大型新股招股、企業派息、甚至季度結算，都足以抽乾市場資金，令拆息在數日內急抽。相反，當資金回流，拆息又可迅速回落。這種「大上大落」，正是低結餘環境的典型特徵。

為何拆息會暴走？三大推手

一、套息交易活躍。 當美元利率高於港元，資金傾向沽港元、買美元賺息差，資金流出令結餘縮水。今日美元兌離岸人民幣（USD/CNH）報6.69，反映區內資金流向仍受美元主導。

二、大型招股抽資。 每逢新股集資高峰期，凍結資金動輒數百億甚至上千億，短期抽緊流動性。雖然證監會正調查IPO造市問題，但正常招股活動仍會抽走資金。

三、季節性因素。 企業派息、稅季、年結等，都會令資金需求突然上升。

對香港散戶的三重影響

供樓族： 大部分H按（HIBOR按揭）設有「鎖息上限」（通常為P按水平），拆息急抽時，供款會觸及封頂息率，短期內供款增加有限。但若拆息長期高企，銀行有機會上調最優惠利率（P），屆時封頂息率亦會跟升。以目前樓市氣氛，這對上車客是實質風險。

定存客： 拆息抽升，銀行往往同步上調定存息率搶存款。這對手持資金的散戶反而是機會——但要注意，短暫的高息未必持久，鎖定長息前要計清楚。

股樓投資者： 拆息波動會傳導至股市估值。恒生指數今日報24,376.91點（升0.44%），過去30日跌2.2%，反映港股正處於區間上落格局。資金成本不穩，對高估值板塊尤其不利。

散戶自保三招

第一招：供樓族勿急轉定息。 若現時H按已觸封頂，供款實際已鎖定，不必恐慌轉按。轉按涉及律師費、罰息期，成本可能高於省下的利息。反而應預留3至6個月供款作緩衝。

第二招：定存客分段鎖息。 與其一次過鎖死長息，可將資金分3至4批，每隔1至2個月做一筆定存，平均成本之餘，又保留機動性。若拆息再抽，可捕捉更高息率。

第三招：股票倉位留現金。 在恐懼貪婪指數報62（貪婪區）的環境下，市場情緒偏樂觀，但拆息不穩是潛在暗湧。建議保留一至兩成現金，待拆息急抽、市場恐慌時分段吸納。

延伸閱讀

讀者行動清單

  1. 本週內：檢查自己按揭是否已觸封頂息率，計清新舊供款差額。
  2. 本月內：為定存到期日排序，規劃分段鎖息時間表。
  3. 持續：緊盯金管局總結餘數字及HIBOR一個月報價，這是港元流動性的領先指標。

總結餘低企並非末日，但它意味著市場將更頻繁出現「資金突然緊張」的時刻。對散戶而言，與其預測拆息走向，不如做好緩衝、分段部署，讓自己在波動中立於不敗之地。